去年下半年以來,黃金需求出現(xiàn)了大幅增長,特別是央行儲(chǔ)備,2022年央行儲(chǔ)備增加了1135.7噸,較2021年463.1噸大幅增長了145.24%,使得黃金供需偏寬松態(tài)勢(shì)轉(zhuǎn)變成偏緊,并且持續(xù)至今年一季度,黃金價(jià)格自去年以來一路走高。3月上旬,美國SVB破產(chǎn)事件再次推動(dòng)黃金上漲,倫敦金一度突破2000美元/盎司,創(chuàng)歷史新高。近期,隨著市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒回落,金價(jià)也隨之震蕩調(diào)整。 “近期公布的7月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示,美國經(jīng)濟(jì)韌性和消費(fèi)較強(qiáng),美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的概率增加,疊加上周五美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上發(fā)表鷹派言論,黃金承壓?!比A聯(lián)期貨貴金屬高級(jí)分析師段福林說。 中信建投貴金屬研究員羅亮表示,從黃金的定價(jià)核心來看,其兼?zhèn)淞吮茈U(xiǎn)屬性、抗通脹屬性以及作為全球主要央行貨幣的信用背書。2022年以來,隨著俄烏沖突的爆發(fā)以及全球金融環(huán)境的不斷收緊,地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、通脹風(fēng)險(xiǎn)以及金融和債務(wù)危機(jī),導(dǎo)致黃金各方面的定價(jià)因素均為其上漲提供了利多動(dòng)能。此外,在美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策進(jìn)入轉(zhuǎn)向預(yù)期、全球市場(chǎng)去美元化的大背景下,全球諸多央行增持黃金儲(chǔ)備也從實(shí)體需求的角度提振了黃金的需求。從上周公布的歐美市場(chǎng)的PMI數(shù)據(jù)來看,全球景氣指數(shù)持續(xù)下滑。該數(shù)據(jù)公布之后,可以看到美債利率大幅回落,經(jīng)濟(jì)的下滑帶動(dòng)了市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期的升溫。但近期美國房地產(chǎn)市場(chǎng)以及零售銷售等消費(fèi)類數(shù)據(jù)依然表現(xiàn)強(qiáng)勁,從亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)的模型來看,三季度美國經(jīng)濟(jì)的增速預(yù)期已經(jīng)上升到了5.9%,因此,短期內(nèi)衰退交易對(duì)于貴金屬的利多影響較為有限,更多還是需要關(guān)注未來美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的變化。 諾安基金國際業(yè)務(wù)部總經(jīng)理宋青表示,近期,美國的零售數(shù)據(jù)和失業(yè)申請(qǐng)數(shù)據(jù)都好于市場(chǎng)預(yù)期,顯示后續(xù)美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退的幾率減小,勞動(dòng)力市場(chǎng)依然緊張,并且貨幣政策轉(zhuǎn)向減息的預(yù)期也在改變。預(yù)計(jì)利率在高位會(huì)停留更長時(shí)間,給黃金價(jià)格短期造成壓力。 對(duì)于黃金后市,段福林認(rèn)為,還應(yīng)關(guān)注金融風(fēng)險(xiǎn)和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率帶來的避險(xiǎn)情緒變化。美國經(jīng)濟(jì)好于預(yù)期,11月份加息概率增加,預(yù)計(jì)黃金價(jià)格仍以弱勢(shì)震蕩為主,重點(diǎn)關(guān)注美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和實(shí)際利率拐點(diǎn)。對(duì)于國內(nèi)黃金價(jià)格,還需要關(guān)注人民幣匯率及國內(nèi)黃金供求變化。目前,國內(nèi)黃金處于供不應(yīng)求態(tài)勢(shì),因此,滬金價(jià)格走勢(shì)好于外圍黃金走勢(shì)。 “總的來說,未來經(jīng)濟(jì)的不確定性仍為黃金帶來一定支撐,但當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)總體上具有超預(yù)期的韌性,美聯(lián)儲(chǔ)‘在更長時(shí)間內(nèi)維持高利率’的措辭也越來越被市場(chǎng)接受,所以黃金上方面臨的壓力仍大,預(yù)計(jì)短期內(nèi)或震蕩偏弱?!便y河期貨貴金屬研究員陳婧說。 短期內(nèi),美國經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先全球,美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)逆轉(zhuǎn)其貨幣政策,美元在短期內(nèi)依然保持強(qiáng)勢(shì),但是隨著經(jīng)濟(jì)的回落,美債長端利率將開始計(jì)價(jià)經(jīng)濟(jì)“硬著陸”的預(yù)期,因此,債券利率將率先見頂回落。綜合來看,黃金基本面多空力量均衡,維持震蕩格局。“但是長期來看,隨著美國內(nèi)部居民端超額儲(chǔ)蓄的消耗,高利率對(duì)投資以及消費(fèi)的抑制作用將逐漸顯現(xiàn),從而拖累美國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)走強(qiáng),美聯(lián)儲(chǔ)或許將開啟新一輪降息周期,并帶動(dòng)美元指數(shù)見頂回落,在這種情況下,黃金價(jià)格將突破目前的震蕩區(qū)間,再上一個(gè)臺(tái)階?!绷_亮說。 博時(shí)黃金ETF基金經(jīng)理王祥表示:“展望2023年三季度,我們依然對(duì)黃金資產(chǎn)的表現(xiàn)抱有較為樂觀的期待。二季度大部分時(shí)段里,由于美國經(jīng)濟(jì)的韌性表現(xiàn),以及表觀通脹數(shù)據(jù)的快速回落,黃金資產(chǎn)承受了實(shí)際利率框架下最為不利的場(chǎng)景壓力。但實(shí)際上,美國通脹與消費(fèi)市場(chǎng)的強(qiáng)弱是貨幣的一體兩面,從近期個(gè)人消費(fèi)與通脹數(shù)據(jù)的分項(xiàng)聯(lián)動(dòng)可以明顯看出兩者之間的關(guān)系,通脹的回落在很大程度上是受到去年高基數(shù)的影響,自三季度開始,基數(shù)效應(yīng)將明顯減弱,通脹表現(xiàn)與消費(fèi)者信心及經(jīng)濟(jì)的聯(lián)動(dòng)會(huì)更為緊密,無論后續(xù)是通脹與消費(fèi)雙滑落的衰退場(chǎng)景,還是美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)持緊縮的滯脹場(chǎng)景,對(duì)黃金而言都提供了中長期的托底保障?!?》轉(zhuǎn)貼來自有色資訊網(wǎng)